Il trend dei mercati
Le valute
Prospettive dell’area euro
e trend dei cambi nel 2007
Secondo un recente Focus del Servizio Studi BNL (dicembre 2006), il rialzo dei tassi operato recentemente dalla Bce conferma l’orientamento verso una politica di tipo restrittivo. Tuttavia, l’attuale livello dei tassi ufficiali e altri elementi macroeconomici permettono di prevedere una maggiore flessibilità nelle imminenti manovre della Bce. La politica monetaria definita ancora “accomodante”, i bassi tassi d’interesse, la forte crescita degli aggregati monetari e creditizi e l’eccesso di liquidità nel sistema sono i motivi principali per cui la Bce continuerà a monitorare molto attentamente l’evoluzione dello scenario.
È da rilevare, inoltre, che le previsioni sulla crescita sono state leggermente riviste al rialzo, grazie anche ai più bassi prezzi petroliferi. Il tasso di sviluppo del Pil dovrebbe rallentare nel 2007 posizionandosi tra l’1,7% e il 2,7%. Secondo alcune previsioni, lo scenario inflazionistico dovrebbe migliorare. La crescita dei prezzi dovrebbe infatti subire un leggero rallentamento (1,5%-2,5%).
Secondo quanto riportato nel Focus del Servizio Studi BNL, lo scenario della crescita dell’area euro rimane, comunque, incerto. A ottobre 2006, infatti, la produzione industriale ha registrato la seconda contrazione congiunturale consecutiva sia in Francia sia Germania, mentre nello stesso mese quella italiana è cresciuta dello 0,6%. Questa situazione induce a pensare che, sebbene non si possano escludere ulteriori aumenti da parte della Bce, lo scenario più probabile rimane quello di un periodo di pausa per la politica monetaria nella prima parte del prossimo anno.
Il rafforzamento dell’euro nei confronti della valuta americana dovrebbe ulteriormente penalizzare la crescita dell’area euro. Alcune stime associano a una variazione del 10% del cambio euro/dollaro un impatto negativo sulla dinamica del Pil dell’area pari allo 0,4%. A tale proposito è opportuno sottolineare come mentre nel primo trimestre del 2006 per acquistare un euro erano necessari circa 1,2 dollari, in questi giorni ne servono circa 1,32 (+10%).
| dati storici | previsioni | ||||
-12 mesi |
-3 mesi |
13/12/06 |
+3 mesi |
+12 mesi |
|
| Tassi di cambio | |||||
| yen-dollaro | 118,4 |
117,2 |
117,4 |
112,0 |
108,0 |
| dollaro-euro | 1,186 |
1,273 |
1,322 |
1,350 |
1,300 |
| yen-euro | 140,4 |
149,1 |
155,1 |
151,2 |
140,4 |
| sterlina-euro | 0,679 |
0,675 |
0,673 |
0,690 |
0,720 |
| Eurotassi a 3 mesi | |||||
| dollaro | 4,49 |
5,38 |
5,36 |
4,50 |
3,00 |
| euro | 2,47 |
3,33 |
3,67 |
3,75 |
3,00 |
| yen | 0,07 |
0,42 |
0,57 |
0,70 |
1,05 |
| sterlina | 4,64 |
5,02 |
5,28 |
5,00 |
4,25 |
| Titoli di Stato a 10 anni | |||||
| Stati Uniti | 4,46 |
4,71 |
4,54 |
4,20 |
3,80 |
| Germania | 3,37 |
3,76 |
3,74 |
3,55 |
3,35 |
| Giappone | 1,51 |
1,67 |
1,61 |
1,60 |
1,90 |
| Italia | 3,56 |
4,03 |
3,99 |
3,81 |
3,63 |
| Gran Bretagna | 4,22 |
4,54 |
4,63 |
4,30 |
3,60 |
